Чистый долг сейчас в три раза больше EBITDA,
при этом он не включает лизинговые обязательства (308 млрд руб.) и бессрочные облигации (733 млрд руб.).
Если учесть эти показатели, чистый долг превысит 6,2 трлн руб., или 3,5 скорректированной EBITDA.


Возможно,
через год — два,
Газпром придётся спасать (Государству, кому же ещё).

Наблюдаю за Газпромом «с забора».
В портфелях не держу и не планирую.

ДИВИДЕНДЫ 

Скорректированная чистая прибыль (которую компания использует как базу для расчета дивидендов) составила 724 млрд руб., на 8% больше, чем прогнозировал Сбер…
Если совет директоров рекомендует выплатить 50% указанной чистой прибыли в виде дивидендов, их размер составит 15 руб. на акцию.

Поскольку долговая нагрузка составила более 2,5 EBITDA, дивидендная политика компании позволяет выплатить акционерам менее 50% чистой прибыли. Принимая во внимание резко возросший долг и отрицательный СДП (по нашим оценкам, 300 млрд руб.), снижение коэффициента выплаты вполне вероятно. Если будет принято решение распределить в качестве дивидендов 25% чистой прибыли, размер выплаты составит 7,5 руб. на акцию.

( Читать дальше )

СД Татнефти
23 апреля (вторник)
рассмотрит выплату финальных дивидендов за 2023г.

Исходя из чистой прибыли за весь год в размере 288 млрд руб. и коэффициента выплат 75% ЧП,
Татнефть выплатит 96 руб. на акцию за 2023 г. с доходностью 14%.
За вычетом уже объявленных и выплаченных 62,7 руб. на акцию финальный дивиденд может составить 33 руб. на акцию с доходностью около 5%.

В последние годы Татнефть направляла 50% чистой прибыли на дивиденды,
min уровень, предусмотренный политикой компании.
Однако Татнефть фактически выплатила 100% чистой прибыли за III квартал 2023 г. по РСБУ
в виде второго промежуточного дивиденда.
Поэтому, вероятно, Татнефть возвращается к практике 2017 – 2019 гг.,
когда она выплачивала 70–90% чистой прибыли (ЧП) по МСФО.

Любая выплата ниже 70% разочарует рынок.
Выплата на уровне 70% ЧП или выше
может вызвать ралли в бумаге.

У нас позитивный взгляд на бумагу, которая торгуется с прогнозным P/E на 2024–2025 гг. в размере 5,1x,
с дисконтом 23% к среднему долгосрочному P/E.

( Читать дальше )

НА ПРОСАДКАХ,
СТОИТ ДОКУПАТЬ СУРГУТНЕФТЕГАЗ (особенно преф.).

Сейчас кубышка в валюте 5700 млрд руб.
источник: ИНТЕРФАКС.
www.interfax.ru/business/953186

МОЙ РАСЧЁТ
ДИВИДЕНДОВ СУРГУТНЕФТЕГАЗА ЗА 2024г.
(ВЫПЛАТА 2025г.)
ВАЖНО ДЛЯ ПОНИМАНИЯ СПРАВЕДЛИВОЙ ЦЕНЫ.

Пересчитываю в юани (CNYRUB_TOM = 12,759 руб.),
получаю 446 млрд юаней.
Предполагаю, что юань к доллару не изменится, а рубль к доллару к концу 2024г будет 100.
Курс ЦБ РФ на 31 декабря 2023г = 89,69, т.е. рост за 2024 год 11,5%
Безрисковая ставка по юаню = 3,45%.
5700 млрд х 1,115 х 1,0345 = 6575 млрд руб.
Т.е. в данном сценарии прибыль с валютной кубышки = 875 млрд руб.

По Уставу Сургутнефтегаза, 10% чистой прибыли платят по префам.

Всего привилегированных акций Сургутнефтегаза 7 701 998 235

При данном сценарии,
только от валютной кубышки,
без учёта операционной деятельности Сургутнефтегаза
прибыль привилегированную акцию = 10% х 875 000 000 000 / 7 701 998 235 = 11,4 руб.

Сейчас цена Сур преф = 67 руб.,
11,4 х 100% / 67 = 17%

При данном сценарии, Сургут преф должен стоить дороже.

( Читать дальше )

Сейчас кубышка в валюте 5700 млрд руб.
ИСТОЧНИК: ИНТЕРФАКС.
www.interfax.ru/business/953186

МОЙ РАСЧЁТ
ДИВИДЕНДОВ СУРГУТНЕФТЕГАЗА ЗА 2024г.
(ВЫПЛАТА 2025г.)
ВАЖНО ДЛЯ ПОНИМАНИЯ СПРАВЕДЛИВОЙ ЦЕНЫ.

Пересчитываю в юани (CNYRUB_TOM = 12,759 руб.),
получаю 446 млрд юаней.
Предполагаю, что юань к доллару не изменится, а рубль к доллару к концу 2024г будет 100.
Курс ЦБ РФ на 31 декабря 2023г = 89,69, т.е. рост за 2024 год 11,5%
Безрисковая ставка по юаню = 3,45%.
5700 млрд х 1,115 х 1,0345 = 6575 млрд руб.
Т.е. в данном сценарии прибыль с валютной кубышки = 875 млрд руб.

По Уставу Сургутнефтегаза, 10% чистой прибыли платят по префам.

Всего привилегированных акций Сургутнефтегаза 7 701 998 235

При данном сценарии,
только от валютной кубышки,
без учёта операционной деятельности Сургутнефтегаза,
дивиденды на привилегированную акцию = 10% х 875 000 000 000 / 7 701 998 235 = 13,6 руб.

Сейчас цена Сур преф = 67 руб.,
13,6 х 100% / 67 = 20,3%

При данном сценарии, Сургут преф должен стоить дороже.

ВЫВОД.
Если Вам повезёт увидеть коррекцию в Сургут преф, то

( Читать дальше )

#МТС
МСФО 2024г.
● Выручка: 606 млрд руб. (+13,5% г/г)
● OIBDA*: 234,2 млрд руб. (+6,4% г/г)
● Чистая прибыль: 54,6 млрд руб. (+67,5% г/г)
● FCF* (без учета банка): 44,8 млрд руб. (+20,4% г/г)
● Чистый долг: 441 млрд руб. (+14,9% г/г)
● Чистый долг/OIBDA: 1,9х (1,7х на конец 2022 г.)
Долг МТС уже 441 млрд руб.

Количество пользователей экосистемы МТС
подросло на +11,9% до 15,1 млн человек.
МТС увеличивает выручку на одного клиента,
развлекательные сервисы KION, «МТС Музыка» и «Строки»

В условиях санкций,
логична продажа иностранного бизнеса.
Сумма сделки ПАО «МТС» по продаже бизнеса в Армении составила $209,1 млн, следует из годового отчета компании.
МТС предварительно оценивала прибыль от продажи актива в 18,98 млрд рублей, а
чистый денежный приток от выбытия — в 16,27 млрд рублей.

Аренда самокатов.
Перспективный бизнес.
Сумма сделки ПАО «МТС» по приобретению дополнительных 68,8% сервиса аренды самокатов «Юрент» составляет 5 млрд рублей.
МТС стала контролирующим акционером сервиса аренды самокатов с долей 80,58%.

( Читать дальше )

#Северсталь
отчёт за 2023 год
дивиденды

#ЧистаяПрибыль 2023 год 193,9 млрд руб.

#Дивиденды
Северсталь объявила дивиденды 191,51 руб. на 1 акцию (11,3%).
Северсталь направила на выплату >160 млрд руб.
(82,75% чистой прибыли). Отсечка 18 июня 2024 года.

Если прибыль СевСтали за 2024г будет 200 млрд руб. за 2024 год, то по текущей цене коэффициент P/E = 7
(если СевСталь подорожает, то Р/Е будет, соответственно, выше).
Т.е. СевСталь уже оценена справедливо.

Да, прибыль в 2024г, конечно, может быть выше 200 млрд.руб.
И Р/Е может оказаться выше, чем 7. Проектная мощность 12 млн т стали в год В 2023г выпустили стали 11,27 млн тонн. Т.е. существенного роста производства не будет.
Мысль в том, что СевСталь, если не будет резкого роста прибыли в 2024г., может идти со скоростью индекса Мосбиржи, а не быстрее.

С уважением,
Олег

Личное мнение.

iПозитив
Из — за доп. эмиссии.

По словам Юрия Мариничева,
директора по связям с инвесторами Positive Technologies,
компания рассматривает вопрос допэмиссии акций, если акции удвоятся в цене.
С размещения, цена уже выросла в 2,7 раза.

«Обсуждения уже идут в компании.
Это будет допэмиссия акции в классическом понимании.
Процент мы пока не финализировали, все в работе».
Юрий Мариничев.

При росте в 2 раза,
доп. эмиссия 25% для мотивации сотрудников.
Идея интересная.
Сколько времени займёт удвоение: поживём — увидим.
И не забываю про инфляцию.

АСТРА.
Директор, Фролов Денис Владимирович,
продал 8 400 000 акций по 466,20 руб. 

Личное мнение:
лучше делать так же, как инсайдер.

P/E 45 тоже многовато 
(тем более, для российского рынка).

( Читать дальше )

#Лукойл
Сегодня сообщил, что совет директоров компании 26 октября рассмотрит вопрос о дивидендах за первую половину 2023 года.
Обратите внимание, что фьюч на 4% дешевле базового актива.
LKOH = 71736
Лукойл = 7471
Без див, обычно фьюч дороже.
Думаю,
рынок закладывает дивы около 5%.

Учитывая, что Лукойлу нужна валюта на выкуп акций у нерезов (за менее чем 50% цены), дивы могут быть в % от цены акции ниже прошлогодних.

С уважением,
Олег.

Анализирую отчётность по квартально и по годам.

( Читать дальше )

С 22 сентября войдёт в индекс голубых фишек Мосбиржи.
P/E = 3

Исторически,
быстрая дивидендная акция.
Думаю, первой среди металлургов вернётся к выплатам дивидендов.

Потенциал роста — за счёт строительства и оборонки

( Читать дальше )